国资改革提速反促股市制度改革dd-【新闻】

发布时间：2021-04-11 12:21:54 阅读：次来源：换热器厂家

国资改革提速反促股市制度改革

国资改革到底有多火？进入3月以来，国资委审议通过《国资委落实实施方案》，国务院下发《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》；地方上，继上海之后，湖南、贵州、天津等多地市公布国资改革相关方案。

以上海为排头兵的国资改革队伍，燎原之势让人刮目。A股市场上，上周二再掀一轮国资概念股上涨行情。然而，分析认为目前还仅仅停留在炒作预期的层面上。国资改革“至少是一年两年的行情”，投资还要从“基本面”抓起。此外，南都记者在采访时发现，不少分析人士认为，国资改革提速的当下，不得不引起关注的是，或将加速股市制度改革。

国资改革风起云涌

3月24日，国务院下发了《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》。文件中提出，要“放宽民营资本市场准入，深入推进国有企业产权多元化改革”。受该利好消息影响，3月25日，两市的国资改革概念股再次艳压群芳。

尤其是国资改革的排头兵———上海地区相关个股成为两市亮点。上港集团、友谊股份、陆家嘴、浦东金桥等4只个股涨停，自仪股份、东方创业上海贝岭等个股涨幅居前。当日，上海国资板块呈现明显的资金净流入状态，合计净流入资金7.07亿元，有18只股票净流入资金超过1000万元。继上海国资板块崛起之后，各地市国资板块也开始活跃。

进入3月以来，国资委举行国资委全面深化改革领导小组第一次专题会议与第三次全体会议，审议通过了《国资委落实实施方案》。而湖南、贵州、天津等地酝酿已久的国资改革方案纷纷出炉。

齐鲁证券分析师叶倩瑜认为，目前不管是从政治周期还是从经济困境角度来看，贯穿了30年的国企改革正进入一个新窗口期。

而在国企改革提速的同时，叶倩瑜指出不能将之与股市制度的变革孤立看待。其分析，中国过往任何一轮国企改革的加速均伴随着股市制度的较大变革。叶倩瑜称，“中国股市的建立和调整基本是为国企改革提供配套服务”。

大汉九鼎研究院执行院长陈恺对南都记者表示，近期监管层推出优先股，以及未来将实现的股票发行注册制，都与国资改革有着千丝万缕的关系。

吉林大学金融学教授丁志国亦认为，混合所有制推进将带来股市制度继股权分置之后一个更大的变革机会。

改革进程超预期

时至今日，国资改革概念股，大大小小被热炒过多少波已经数不清。但是未来的炒作空间巨大无疑是不争的事实。

据统计，在A股和H股市场上市公司中，中央和地方持股总市值可达14.5万亿元，其中重点等待盘活的竞争型行业持股总市值达到3.9万亿元。研究机构认为新一轮国资改革，就是要撬动这近4万亿元的市值，为经济转型增添推动力。

然而撬动近4万亿元市值之后能够带来多大的蛋糕，目前还很难下定论。但是接受南都记者采访的多位分析人士无不感慨，不少国资个体早已步入实操阶段，各地国资改革相关方案的密集出台显示国资改革进程超预期。

比如，中石化日前公布油品销售板块引入社会和民营资本时间表，分析人士指出，这只是中石化整体改革的第一步，接下来的改革有可能涉及阿里等电商巨头，开启油气零售触“网”新模式，市场想象空间巨大。

而在上海，国资国企改革正紧锣密鼓推进，从近期多家国资集团、上市公司的改革动作不难勾勒出几条主线：金融国资整合先行，如浦发银行收购上海信托控股权、国泰君安收购上海证券部分股权；引入战略投资者，发展混合所有制成为重要改革路径，绿地集团借壳上市展示典型样本；国资流动平台即将启动，进入实质运营。

基金集中布局文化类国资

分析认为，对A股市场而言，将从过去国资改革版图式炒作，向制度红利引发的全面性、系统性、趋势性机会改变。

金融界资深分析师马小东表示，国企改革不会一蹴而就，今年以及未来很长一段时间获得多次炒作的概率较大，其中地方国资整合或成为主要关注点。华泰证券研究所策略首席研究员徐彪亦表示，国企改革将分阶段进行，“从改革到释放红利，这绝对不是一天两天的行情，至少是一年两年的行情”。

而对于各地纷纷出台的相关方案，徐彪认为，虽然都是国企改革，但横向比较发现，地方国企改革各具特色。比如，就未来目标来看，上海偏重资本管理公司的作用，以及国资的全球化步伐和国际竞争力。而天津最大的特点是对银行业有想法，且更乐意发展资产证券化。

面对目前发烧的股市炒作，招商证券策略研究主管陈文招表示，还停留在对“预期”的炒作层面。“涉及到改革，不可能下发一个文件即能发生翻天覆地的变化。”他对南都记者称，还应从基本面进行分析甄别，不管是行业基本面还是公司基本面。

中研普华研究员艾艳坤接受南都记者采访时表示，切忌盲目跟风，要保持理性，时刻警惕避免过分追求由于概念炒作大幅上涨而没有业绩支撑的股票。炒作过后，股价最终将有经营业绩及未来前景为基础决定的。

针对近期股指有所调整，数米基金研究员谢俐对南都记者分析称，未来一段时间内市场将在政策的利好和利空轮番交替下反复震荡，表现为指数平稳，国企改革各个地方个股轮番表现的格局。

不过值得一提的是，基金经理一改往日对股市的追捧，开始布局关注改革概念，尽管态度有分化，但不少基金已提前布局，从近期表现来看，多集中在文化类国资。

上海

概念股一直在领航,未被超越

尽管各地新出台的地方性国资改革在A股市场掀起了不小的上涨风潮，然而一直走在全国前列的上海国资改革依然保持着一贯的“腔调”，领航二级市场。

金丰投资带头新一轮炒作

最新一轮的疯狂是由金丰投资开始的。3月18日，停牌达8个多月之久的金丰投资复牌，并公告由房地产巨头绿地集团进行购并重组。在此利好消息刺激下，金丰投资连续一字涨停。随后，3月24日晚间，东方明珠和百视通同时停牌并发布停牌公告，均称有和公司相关的消息需要核实。几乎同时，上港集团成为上海国资改革典型。3月25日开盘，上港集团便被一单8081万买单封在涨停板。同时，上海国资改革概念股均呈现集体井喷状态，上海物贸、友谊股份、陆家嘴、金丰投资、上工申贝等均为涨停，外高桥、强生控股、上实发展等涨幅均居前列。

据悉，上海市政府要求上海各国资集团于3月底前将国资改革方案提交上海国资委审批。上海市目前拥有的国资集团包括上海国际集团、上汽集团等40余家上市公司。

政策“强硬”之下，上海国资在行动上亦是当仁不让。

新一轮的上海国资国企资本运作正在密集进行。3月24日，上海工业投资(集团)有限公司网站发布消息称，公司党组织关系将调整划转到上海国盛(集团)有限公司党委，并公布了此前国盛集团到工投集团调研的基本情况。上海工投并入国盛集团已成定局。而在此前3月21日，上海农投已经并入了上海国盛集团。同时开展整合的还有百联集团。

此外，上海国资改革还在朝着国际化道路前进。比如3月25日，上海现代建筑设计(集团)有限公司召开发布会，宣布收购美国威尔逊室内设计公司为其全资子公司，这也是上海国企经由自贸区通道完成的首单境外并购。

基金投资重点开始转向

尽管上海国资改革被誉为牛股“孵化器”，但是自去年下半年开始到现在，已经过几轮翻炒。而过往热衷股市的基金经理，开始将目光聚焦在估值尚具有吸引力的国资改革相关品种。不过基金经理对于国资改革品种的投资并不盲目，其自有一套甄选标准。

据悉，上海国资改革受益行业主要集中在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业。基金在2013年四季度主要从资产证券化和股权激励两大主线进行了布局。

据最新的基金四季报数据显示，68只公募基金提前布局了国资改革概念股。具体看来，百视通为基金抱团持有的头号相关受益股，共有28只基金看好该股。持有百视通股份数居前的基金为华夏回报混合、华夏回报二混合、大摩资源混合、富国天博创新股票、华夏复兴股票等。

而事实上，不少基金经理在国资改革领域的布局指向了文化类国资品种，而这些品种近期频频出现重大事项停牌，也为国资改革预期升温制造了话题效应。

“近期，国企改革各个地方呈个股轮翻表现的格局。”谢俐表示，从中长期角度看，可布局低估值蓝筹个股并耐心等待估值修复机会。

广东

粤国资改革敲定“第一单”

在国资改革领域，广东的影响力亦排在前列，而本月28日，备受关注的广东省属国资国企改革敲定“第一单”。作为广东国资首批国有企业与民间资本对接项目之一的“中山广新柏高装饰材料有限公司股权转让项目”，率先在南方产权交易中心完成了挂、摘牌程序，广新柏高此次向两家民企广州天生印刷和广州天煌柏贸易合计转让子公司中山柏高65%股权，涉及金额共计3382万元。转受双方均表示引入民资后的中山柏高定位于三到五年在资本市场上市。

国资体量巨大

据此前消息显示，2014年首批将推出广东省属国企54个招商项目，涉及13个行业，预期引入民间资本超1000亿元。在二级市场爆发出不少吸金大户，比如中集集团曾在3月25日单日吸金3.6亿元，丽珠集团吸金1.2亿元。

据悉，广东国资体量庞大，目前广东省拥有60家国有上市公司。截至2013年12月底，广东全省国资监管企业资产总额达40729.69亿元，同比增长16.04%，首次突破4万亿元，居全国前三。然而，广东国企普遍盈利能力较低。巨大的国资体量也意味着巨大的改革需求。

事实上，广东目前已经有一些国有资产通过IPO、借壳上市等方式成功注入资产，实现证券化。比如，粤传媒和广州发展完成整体上市，广钢与广日重组，广州药业及白云山A吸收合并等。

中研普华行业研究员艾艳坤表示，目前广东省主要有广业公司、广晟公司、广新控股集团以及广弘公司等四大多业务省属国资控股集团。“这四大集团下属上市公司作为资产注入平台预期较强，或将直接受益，如贵糖股份、广弘控股、风华高科等。”

改革力度超市场预期

而未来国资监管改革将采用更加市场化的监管体系，强调股权开放，科技型企业更加注重“分红权、增量资产奖励、期股试点”的监管思路，“股权激励预期较强、技术含量较高的轻资产、非强周期性科技类上市公司值得关注。如星湖科技、风华高科、佛塑科技等。”艾艳坤认为，这三家公司的盈利能力明显低于行业平均水平，同时从股权结构看，这三家公司大股东控制力偏弱，股权激励预期比较高。

此外，在广东省内，除广州之外，艾艳坤认为，深圳、珠海等发达地区的地方国资改革，应重点关注竞争性行业中引入战略投资者与股权激励预期强的上市公司。

数米基金研究员谢俐则认为，广东国企改革力度已超市场预期，预计未来广东国企改革主题投资行情还将持续拥有催化剂。不过，其认为粤水电等公用事业国企值得关注。她补充说，“预计广东国企改革方案对龙头股会产生政策的利好，在这个方向上，依然应该关注公用事业等非竞争性行业。”

据同花顺ifind数据显示，3月份，粤国资概念股中过半区间涨跌幅和相对大盘区间涨跌幅为正。其中，广弘控股、粤水电区间涨跌幅分别近24%、18%。而备受关注的省广股份为-11%。3月份跑赢大盘天数集中在10-12天。

天津

“津股”炒作三线索

3月24日，天津发布《关于进一步深化国资国企改革的实施意见》，敲定了2014年至2017年天津国资改革的路线图。其中明确，到2017年底，重点集团至少拥有1家上市公司，经营性国有资产证券化率达到40%；90%的国有资本聚积到重要行业和关键领域，国有资本布局聚积到40个行业左右。

资产证券化率仅20%

毫无疑问，在此消息提振之下，次日，天津国资概念股大幅走强。其中，天津国资旗下地产股天房发展强势封涨停，天保基建、海泰发展则大涨逾5%，一汽夏利也跟随上涨近5%，天药股份、力生制药分别上涨3%和2%。

据悉，目前，天津国资改革已从一些公司的动作中显露迹象。例如百利电气和一汽夏利在2014年年初发布公告称，将天津百利机电控股集团有限公司和天津汽车工业(集团)有限公司整合重组，组建天津百利机械装备集团有限公司。

不过，招商证券分析师认为，天津国资目前证券化率较低，还不及20%，54家下属企业中仅有13家拥有上市公司资本平台；市属企业同业竞争现象严重，资源分散、企业竞争力低。

密切留意三个投资线索

招商证券预期，天津市国资委将对市属上市公司平台进行较大幅度的整顿，重点关注各战略目标下的资产注入、兼并重组及整体上市方面的预期。可留意三个线索。一个线索是“战略性产业做大做强”，天津港集团和物产集团下属的上市公司天津港和浩物股份；第二个线索是“竞争性企业兼并重组”，四环药业的重组以及天津百利机电控股集团有限公司和天津汽车工业(集团)有限公司的整合重组，集团整合后上市公司百利电气、渤海股份作为资源整合平台的效应将得到进一步突出；第三个线索是“集团层面整合重组”，建议关注医药类中新药业、天药股份、力生制药和地产类天房发展、天保基建、海泰发展作为集团上市平台的整合作用。

数米基金研究员谢俐接受南都记者采访时强调，天津港和浩物股份有上升可能，原因即在天津港集团和物产集团处于航运业和物流业发展的核心地位，资产整合预期高。

根据同花顺ifnd数据统计，天津国资系统共21家A股公司，在3月25日-28日期间，相对大盘区间涨跌幅只有天房发展、中海油服、*ST远洋、天津普林为正值，区间金额流入率选项仅有*ST远洋为正值。

湖南

“湘军”老三样如何立新

3月12日，湖南省政府发布《关于进一步深化国有企业改革的意见》。据悉，按照改革意见，落实混合所有制是突破重点，其中中联重科推行的职工持股已成为省内的样本，另一个重点则是兼并重组、整体上市，将国有资产的证券化率由现在的50%提升到2020年的80%左右。

改革是远期愿景难解近渴

受此利好消息刺激，湖南本地板块概念股上周二午前异军突起，截至上午收盘，湖南投资强势涨停，湖南发展涨7.46%，湘邮科技则涨近7%，现代投资、友阿股份、湖南海利、通程控股、隆平高科涨逾3%。而从资金流向来看，当日1.06亿元资金涌入隆平高科、湖南投资等4只个股。

据了解，湖南改革开放以来的支柱产业主要是“老三样”，基建、机械、矿产资产。新型工业化的新形势下，大多陷入产能过剩、环境污染重、资源消耗大、经营效益低的困境中。在二级市场也难以形成关注焦点，表现亦不活跃。

如前所述，本次改革，大幅证券化是两大核心之一。然而，湖南省的各级国有资产中凡资质较好的基本上都已上市，要想再扩大当地国有资产的证券化率，困难重重。对于此次改革，湖南国有控股及与之相关的上市公司负责人大多表示国资改革是远期愿景，短期内几乎不会形成实质影响。

从“立新”中挖掘投资机会

不过，广证恒生首席策略分析师袁季认为，这些公司旗下拥有跨多个行业的一系列优质资产。“湖南省涉及各个相关行业的上市国有企业，特别是资产证券化和市场化程度均较低的国有企业，在推进改革的背景下，有超预期的因素和可能。”

袁季表示，结合湖南省国资委领导谈到湖南深化国企改革的主要任务是“结旧，立新”，应从“正立新”和“待立新”两条线索梳理和寻找投资机会。对于“正立新”阵营的国有上市企业包括湘电股份、湖南发展、中南传媒、博云新材，袁季认为，这些上市公司主营较为清晰，有相当竞争力，而在传统业务普遍面临挑战时，均开拓了新业务板块以寻求新的业绩增长。有望成为第一批湖南省国企改革成功案例。而对于“待立新”阵营的国有上市企业包括湖南投资、湖南海利。其认为，这些上市公司改革的迫切性较高，企业内部激励机制和管理效率有改善空间。

贵州

过亿资金潜伏贵州板块

3月17日，贵州省国资委举行“监管企业产权制度改革三年行动计划启动推介会”。“我们想通过国企改革把国有企业拥有的一些资源、一些配套变成市场主体，挖掘市场机会带动更多市场主体的发育，从而带动贵州经济总量的提升。”贵州省副省长王江平表示，此次贵州国资改革遵循两个目标，增强企业活力，提升企业带动力。

本轮改革力度强劲

就在推介会次日，A股第一高价股贵州茅台再度上涨，最高涨至176.2元，收报171.32元，涨2.91%。业内人士预计，系列酒剥离股份公司后，将使贵州茅台的毛利率上涨3%。尽管贵州茅台证券部工作人员对“关于系列酒要剥离”对外给予肯定，但是未能阻止市场对此给予的预期。

不过贵州国资盘子相对较小。根据同花顺ifind数据提取，贵州国资盘内个股包括贵州茅台、红星发展、中航重机等13只个股。

“贵州国企这些年其实一直在进行股份制、企业制改革，但并无实质性进展。”贵州省政府参事，贵州社会科学院城市经济研究所所长胡晓登表示。

不过，国泰君安分析人士认为，“贵州是目前为止第一个提出要求所有竞争类国企原则上必须引入战略投资者的省份”。“而贵州国企改革产权方式不设限制意味着整体收购、出资入股、收购股权、认购可转债等办法或途径都能够得到允许，将极大地便利混合所有制的顺利推进。”

有消息显示，趁着茅台近期强劲，本月第三周已有过亿资金潜入贵州板块。分析人士认为，新一轮贵州国企产权制度改革力度、广度和深度堪称前所未有。

推介会后个股行情集中在2-5日

此轮贵州国企改革涉及上市公司将包括贵州茅台、久联发展、赤天化、贵绳股份、盘江股份、振华科技等。

对于盘江股份，目前在煤炭市场经历寒潮期间，其基本面并无大幅好转，且2013年业绩较不理想。但贵州省3月14日下发《贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划》，中信建投认为当煤炭市场转暖后，盘江股份仍是行业内的优质标的。

而对于振华科技，国泰君安证券分析师认为，在大变革时代，该公司是未被充分挖掘的电子平台，而振华系将成为CEC旗下新一轮资本运作领域。

据同花顺ifind数据显示，上述13只个股自推介会次日至上周五的区间表现如下：区间内跑赢大盘天数集中在2-5日，区间金额流入率除红星发展、贵航股份以外均为负值，个股区间涨跌幅除黔源电力接近2.5%，其他均为负值。