我国3月外汇储备4个月后重回正增长
我国3月外储环比增102.58亿美元 终结四连降
分析人士认为,尽管全年海外流动性有望维持宽松,但汇率和资本流动的核心还是要看人民币资产回报率和风险溢价。
4月7日,央行公布3月外汇储备数据,当月外汇储备出现5个月来的首次正增长。数据显示,截至3月末,央行官方外汇储备3.21万亿美元,较上月微增102.58亿美元,结束了4个月的连降趋势。与此同时,3月黄金和其他资产储备也略有增长。对此,专家一致认为,人民币汇率阶段性企稳成主因。
兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委表示,3月外汇储备的增加,估计与贬值趋势暂缓、市场主体选择减少购汇、国有企业将外汇调回国内使用,以及货币互换增加当期储备等因素有关。此外,由美元贬值、其他货币升值所带来外汇储备汇兑损益的影响也不容忽视。根据招商证券估算,由于3月欧元和日元分别升值4.7%和0.1%,外汇储备因汇兑变动带来的计值收益在300亿美元左右。
实际上,不仅是外汇储备数据好转,近期多项外汇指标都表明,目前我国资本流出压力正逐步缓解,人民币贬值预期减弱。不少分析人士称,这主要得益于内部经济企稳、外部环境支持,以及高层维稳汇率的强烈意愿。
中国民生银行首席研究员温彬对媒体记者表示,今年春节以后,人民币对美元汇率逐步企稳回升,人民币贬值预期消退,企业和居民结售汇行为趋于正常,令外汇储备自去年11月份以来首现正增长。
民生证券研究院固定收益组负责人李奇霖对媒体记者表示,外汇储备结束4个月的连降趋势,主要原因在于人民币汇率阶段性企稳。“内部看,政策转向稳增长,房地产开工企稳,经济边际改善,人民币资产风险溢价下降;外部看,海外央行竞相宽松,欧日央行负利率,美联储鸽派态度明确,市场预期美联储全年加息概率仅为57%。”
当然,短期汇率企稳,并不意味着全年人民币汇率和跨境资本流动“风平浪静”。外汇专家韩会师据记者表示,最能反映市场对人民币汇率预期的指标,是银行结售汇数据特别是代客结售汇数据。一般来说,结售汇逆差说明市场存在人民币贬值预期和资本外流压力,反之,则说明市场存在人民币升值预期和资本流入趋势。从目前的银行结售汇数据看,尚未看到结售汇逆差趋势扭转的迹象。因此,稳定汇率的重任依旧不能松懈。只有当代客结售汇逆差持续大幅收窄,甚至扭转为顺差,才能说明人民币贬值压力消解,而这一变化趋势预计至少到年中才能出现。
此外,央行公布的数据还显示,黄金储备创至少8个月来的最小增幅。中国3月末黄金储备增加29万盎司,至5779万盎司。
对此,鲁政委认为,黄金储备的增加,可以通过在国内以人民币增持实现,变相使得人民币变成了可自由兑换的储备。“此外,美元贬值、其他货币升值所带来储备汇兑损益的影响也不容忽视。”
李奇霖认为,年内外储仍有下降压力。“尽管全年海外流动性有望维持宽松,但汇率和资本流动的核心还是要看人民币资产回报率和风险溢价。基建和房地产持续改善的持续性存疑,赚钱效应能否激活,风险溢价能否下降需看改革力度。”
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