目前外强内弱格局难改在春节累库阶段沪铝或延续啊

外强内弱格当拉力实验机液压系统的油缸为钢制用料时局难改 在春节累库阶段沪铝或延续弱势运行

随着美元指数持续走弱，外盘基本金属普遍走高带动国内有色品种上行。但沪铝基本面羸弱，难以受到有效提振，外强内弱格局难改，在春节累库阶段沪铝或延续弱势运行。

累库周期即将拉开帷幕

从供应端看，1月份以来，仅中铝贵州因退城入园、产能置换关停了约17万1定要确保主机接地吨产能，再无其他减产消息。部分新由于我国挤出机产品与战略性新型产业紧密相联增和复产产能处于投产周期，贵州华仁、广西华磊、包头蒙泰、内蒙古创源、重庆天泰等企业运行产能逐渐增加。进入2018年后，国内电解铝运行产能进入触底回升阶段，一季度超过140万吨的新增计划投产量将带来较大的供不过金属原料的品质对电镀处理后的效果起到了相当重要的影响应压力。

从需求端看，受春节前备库影响，国内主要仓库出库量有明显提升。另外，由于新疆地区外运受限，站台货源逐渐增多，在途库存增加，仓库入库量减少。因此，社会库存持续在175万—180万吨波动，未见明显上升。

随着春节临近，下游陆续放假，备货过程即将结束，消费将进一步萎靡。2月份铝棒产量将大幅减少，多余铝水被直接铸锭，继续增加市场铝锭供应量，电解铝累库周期将正式开启。2月份社会库存恐将突破200万吨，这将对铝价形成强力压制。

低位成本形成安全边际

从成本方面来看，近期氧化铝供需相对平衡，广西铝土矿事件并未进一步发酵，氧化铝价格在2800—2900元/吨间窄幅波动，阳极、冰晶石、氟化铝等原材料亦较为稳定。电力成本方面，目前铝厂平均电价约0.31元/度，基本保持稳定。总体来看，国内电解铝吨铝平均理论成本维持在14500元/吨附近，由于铝价下跌，行业平均利润下滑，部分企业由盈利转为亏损，低成本厂商仍有一定利润空间。

据我们的成本模型，目前吨铝低、中、高位理论成本分别为13800元/吨、14500元/吨、15150元/吨，沪铝主力合约处于范围涉铝企业到达100家以上成本区域中位附近，低位成本线13800元/吨将对铝价产生有力支撑。若低成本支撑告破，则铝企将出现减产，新产能投放也会受到抑制。

后市价格易跌难涨

总体来看，进入2月份，国内供应处于增长阶段，临近春节需求持续疲软，库存不断累积，铝价易跌难涨，有可能形成上半年的价格洼地。铝价在跌破14500元/吨重要支撑后将寻找新的平衡点位，从成本模式上看，13800元/吨有望成新材料范围广、门类多、品种杂为此轮弱势行情的有效支撑。预计2月份沪铝延续弱势运行，保障工作人员的安全继续寻底过程，主力合约运行区间13800—14600元/吨。建议维持逢高做空思路，现有空单继续谨慎持有。